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周二机构一致最看好的10金股

周二机构一致最看好的10金股 更新时间：2011-3-15 10:46:22

包钢股份：收购西矿,稀土概念和低成本并举　　公司12日发布公告,非公开发行A股股票相关事项已经获得于2011年3月11日召开的公司第三届董事会第十五次会议审议通过。要点如下:　　公司本次非公开发行股票的募集资金用于收购包钢集团巴润矿业有限责任公司100%股权及白云鄂博铁矿西矿采矿权;　　公司本次非公开发行股票数量为不超过16.3亿股,募集资金总额为不超过60亿元。发行对象为包括包钢集团在内的不超过十名特定投资者,其中包钢集团为本公司关联方。包钢集团拟以不少于5亿元并不超过20亿元的现金认购本次发行的部分股份。　　认购价格不低于定价基准日前二十个交易日发行人股票交易均价的90%,即3.68元/股。　　点评要点:　　资产注入后,成本优势进一步加强　　白云鄂博铁矿西矿的采矿权为包钢集团所拥有,巴润矿业为包钢集团下属唯一一家负责白云鄂博铁矿西矿采矿、选矿和日常生产经营的单位。在巴润矿业注入公司前,所供应的铁矿石与上市公司的结算价格与铁矿石的采选成本相差较大,资产注入后公司的铁前成本下降90元/吨。　　资产注入后,公司拥有了稀土资源　　西矿的岩石种类主要是白云岩,其中白云岩、板岩TR2O3的平均品位已经达工业品位的要求,因此具有较高的综合利用价值。　　稀土资源提升了公司业绩　　巴润矿业公司设计圈定储量4.2亿吨,堆置中贫氧化矿0.2亿吨,到2010年底,巴润矿业形成1000万吨/年的采矿能力和450万吨/年铁精粉的选矿能力。　　根据每年的采矿能力1000万吨,每年的稀土产量相当可观,目前在矿石中只能回收小部分的稀土,大部分留在尾矿坝中。2010年5月以来,稀土价格大幅上扬,所回收的碳酸盐稀土矿,品位较高,每年可为上市公司贡献利润达到2.23亿元,增厚每股收益0.03元。　　因此,注入巴润矿业后,暂未考虑尾矿坝中未提炼的稀土等的市场价值,直接增厚每股收益0.10元。　　盈利预测　　根据公司的发展情况,结合资产注入后公司原燃料的供应比较稳定,与全国1000立方以上的大中型高炉相比,铁水成本仍然具有较大的竞争优势。11-12年实现营收496.83亿元、542.69亿元,同比分别增长10.65%、9.23%;税后净利率分别达到3.45%和4.05%,高于行业平均水平。实现归属母公司净利润17.14亿元和21.97亿元,11-12年实现归属母公司EPS分别达到0.21元和0.27元。　　仅从钢铁股的估值来看,公司目前的股价已经充分反映了其业绩。　　收购巴润矿业后,包钢股份拥有了每年可以提供5-7万吨的稀土产品,2010年具有稀土永磁概念的个股中,区间平均涨幅是147.2%,目前平均市盈率是242倍,江西铜业、宁波韵升、横店东磁三家的市盈率最低,平均41.2倍,即使按此市盈率计算,包钢股份的目标价对应8.65元。维持买入评级。但是前期上涨幅度近30%,复盘后冲高的可能性较大,可在回调企稳时积极介入。

新华医疗：核心业务持续高景气多元化战略布局初现端倪　　核心业务实现高成长,景气周期可持续。公司业绩实现高增长,主要是源自公司核心业务医院感控设备和制药机械的高景气。报告期内分属于两大核心的清洗消毒器和非PVC软袋生产线分别实现销售收入同比增长150%和47%。　　我们在之前的报告中已经着重探讨了公司的主营业务,认为受新医改、新版GMP等政策的持续推动,公司医院感控设备和制药设备的核心业务处于景气高峰,未来2-3年的业绩高增长可期。公司目前订单充沛,2010年期末公司预收账款同比增加107%,也从一个侧面说明了这点。　　致力于多元化发展,大健康产业的战略布局初现端倪。淄矿集团入住后已经将公司定位为集团的大健康产业平台。为此,公司正致力于多元化发展,分别从自主研发和外延并购两方面着手。公司自2009年起开展战略研发,2010年投入2502万元,目前公司已在北京和上海建立战略研发中心,负责中长期的研发项目,其中部分项目已经成熟,即将进入产业化阶段。而考虑到大股东急切做大健康产业的意愿和强大的现金流,外延并购则是公司实现多元化发展的首选。2010年,公司主要收购了上海泰美医疗器械、淄博众生医药和北京威泰克三家商业企业,以渠道为切入点实现产业链延伸的意图明确。此外,公司还在积极向医疗/制药专业工程服务商转型,在原先消毒供应室专业工程的基础上,公司相继推出了手术室、微生物检验室等一系列的整体解决方案,通过一体化服务来抢占市场。总结来看,公司定位于大健康产业平台,以外延并购为主、战略研发为辅的战略布局已经明朗。通过前期的实地调研,我们了解到公司对于通过战略升级实现做大做强的意愿十分强烈,未来的收购计划值得期待。　　盈利预测及投资评级不考虑后续的并购,我们预计公司2011-2013年基本每股EPS分别为0.75元、1.21元和1.91元。我们认为,新华医疗核心业务处于景气高峰,而且定位于大健康产业的战略升级将凸显公司目前的经营拐点,公司即将迎来业绩的丰收期。　　随着管理的改善,公司不足25%的毛利率以及不足5%的净利率具有极大的提升空间。故我们继续维持公司买入的投资评级,3-6个月目标价40元。

皖通高速：短期强劲长期稳健　　事件:　　皖通高速今日公布年报。2010年全年公司实现营业收入21.10亿元,同比增长19.1%;实现营业利润11.33亿元,同比增长18.1%;实现归属于上市公司股东的净利润7.83亿元,同比增长16.3%;基本每股收益0.472元。分配预案为每10股派现金红利2.1元。　　评述:　　主要路产车流量快速增长。在宏观经济增长、汽车消费增加及改扩建分流影响消除三重利好因素推动下,公司主要路产合宁高速、高界高速及宣广高速2010年车流量增速分别达到28%、22%、19%,同比明显加快。　　相对应的,三路段收入增速分别达到26%、21%、22%,高于行业平均水平。　　改扩建完工后折旧摊销计提及财务费用增加吞噬部分盈利。因合宁高速4扩8及高界高速改造项目完工,2010年公司路产经营权摊销同比增加1.02亿至4.15亿元;同时因利息费用不再资本化,报告期公司财务费用增至1.34亿元,同比几近翻番。受制于此,去年公司业绩增速相对平稳。　　量价齐升将助推公司2011年业绩快速增长。2010年11月,安徽省宣布上调省内高速公路收费标准。从上调幅度看,保守估计不低于10%。同时由于方案降低了对货车超限的认定标准并增加了对超载的惩罚性收费力度,不排除实际上调幅度显著超预期可能。基于对成本费用小幅增长的判断,预期量价齐升有望使公司2011年业绩增速超过30%。　　资本扩张合理,会计政策稳健,中长期投资风险可控。公司短期资本性支出主要是宁宣杭高速宁国至宣城段。该路段全长44公里,预计投资成本27亿元。相对公司目前426公里的路产规模看,扩张幅度不大,或有的负面影响有限。同时,由于公司一直采取直线法计提折旧,已为盈利持续增长预留出了空间。综上,我们认为公司中长期投资风险可控。　　盈利预测与投资建议。预计公司2011-2012年EPS分别为0.62元、0.69元,目前股价对应的动态PE分别为10倍和9倍,估值低于板块中枢。考虑到公司短期业绩增速相对较高、中长期投资风险可控以及潜在的皖江城市带概念利好,首次给予公司增持评级。建议积极关注公司盈利超预期的可能。　　中储股份：物流转型增持　　受益于公司对物流服务层次提升,加快进出库效率从而提高服务费率,及经销业务向利润率高的工程项目倾斜,我们预计公司未来业务整体盈利水平将得到提升,公司10-12年营业收入将保持17.43%、8.4%和8.89%的增幅,其盈利增速将超过业务规模扩张;另外,物流细则的出台也将为公司发展提供更为良好的政策环境,公司或将在税收、融资等一系列方面获益。公司巨额隐形资产和权益资产使得我们看到超过公司账面的庞大,同时我们看好公司未来发展物流商业地产业务的思路。不考虑公司未入账的土地转让收入及公司旗下太平洋等权益资产兑现等因素,预计公司2010-2012年EPS可达0.31元、0.43元和0.57元,维持6个月目标价12.04元,维持增持评级。

首旅股份：短期业绩不确定长期资产注入预期强　　事件:　　首旅股份发布2010年报,公司10年实现营业收入23.05亿元,同比增长39.73%;实现利润总额3.02亿元,同比增长18.19%;归属于母公司所有者的净利润1.87亿元,同比增长17.20%。EPS0.81元,同比增长17.39%。分红预案为:拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元。　　点评:　　公司业务结构合理。公司可说是旅游业上下游一体化综合公司。公司目前主要经营旅游饭店、旅游景区、旅行社、旅游产品开发及销售、承办展览展示活动等。旗下拥有3家分公司、5家控股公司和多家参股公司,拥有京伦饭店、民族饭店、神舟国旅旅行社和海南南山景点等。　　旅游收入剧增提升营业收入。2010年公司营收增幅超过39%,主要由旅游服务业务较2009年同期大增65.7%带动,增速远超2010年全国旅游业总收入21.7%的提升速度。　　南山收入分成谈判今年启动,作用短期负面,长期正面。公司合计持有南山文化73.808%,表决权74.805%的权益。近3年以来,南山文化累计门票收入为7.16亿元,近三年,南山景区门票收入占公司景区比重分别为60.6%、65.2%和66.4%。目前按股权分成。分成谈判对公司业绩带来不确定性,且有一定的负面影响。但南山景区5年未提价,有提价20%左右的预期,加之旅游人数的增加,负面影响不会太大。　　资产注入预期加强。作为首旅集团酒店资产注入平台,公司一直有资产注入的预期。09年也曾拟向大股东首旅游集团定向增发6000股,收购和平宾馆和新侨饭店,但因南山事情影响未能如愿。南山景区事如顺利解决,将有利于加快公司资产注入的进程。　　业绩预测与估值。假设今年确定南山分成一事,预计11、12年公司EPS分别为0.61和0.84元。3月12日公司股价收报24.80元,10-12年PE分别为30.62X和40.66X和29.52X。同时考虑资产注入预期对公司的影响,我们给予公司增持评级。

柳化股份：费用高企,业绩低于预期　　公司10年主营收入20.88亿,同比增长34.4%,归属母公司净利润5670万元,对应EPS0.14元/股,大幅低于市场预期。其中Q4净利润同比大幅下降97%,环比下降94%,单季盈利0.00元/股,主要原因在于原料煤涨价和系统低负荷运行的影响成本上升,幅度高于产品价格的上涨。　　煤炭成本上升超预期。10年尿素、硝酸铵价格上涨5%-10%,收入增长符合预期,同时煤炭价格上涨20%至600元/吨,我们估计影响净利润约5000万元,公司新益煤矿仍处矿井建设,仅少部分工程煤产出,未能带来自产煤矿成本优势。我们预计11年国际油价保持100美元背景下,国内煤炭价格有持续走高的可能,公司仍然面临较大的成本压力。　　三项费用率提高。10年公司三项费用率提高1.3个百分点达到15.8%的历史最高水平,其中销售费用率从去年的3.4%提高到4.7%,源自公司10年新增双氧水生产,运距和运费都大幅增加。受设备检修影响,公司管理费用同比增长32%,管理费用率持平。为满足生产需要,公司新增40%银行长期借款,同时银行贷款利率调高导致财务费用同比增长35%,我们预计未来费用率难于大幅下降。　　经营能力底部回升。公司10年总资产周转率和存货周转率分别从09年底部回升至0.5、4.9。公司ROE水平从09年的1.5%的历史最低显著回升至4%,仍未达到历年平均水平。　　10年12月公司控股股东柳化集团引入战略投资者增资扩股,注册资本由目前的2.2亿元增加至4.24亿元,我们认为通过增资,集团进一步收购中成化工股权的可能性加大,该公司目前属于集团托管,具备60万吨双氧水和40万吨保险粉产能,和盛强化工有同业竞争,未来可能进行整合。　　我们下调公司11和12年EPS分别为0.35和0.45元,静态PE33倍,估值并不便宜。长期来看,公司是两广最大煤头尿素企业,具备区域优势,维持增持评级。公司高管增持股票一定程度上反映对公司经营的信心。

综艺股份：2011年重点关注太阳能和超导　　2010年营业收入和净利润实现大幅增长　　2010年公司实现营业收入9.11亿元,同比增长76.35%;实现归属于上市公司股东的净利润2.72亿元,同比增长724.66%;2010年基本每股收益为0.41元/股,同比增长412%,扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.24元/股。　　业务结构逐步优化,毛利率和费用率基本稳定　　2010年公司产品结构进一步优化,太阳能电池和电站项目贡献了48%的营业收入,成为稳定的收入来源。2010年公司综合毛利率保持稳定,比去年同期的13.19%略降至13.14%。三项费用占比由去年同期的15.45%略升至15.48%。　　2011年重点关注太阳能和超导业务进展,维持买入评级　　2011年我们将重点关注公司太阳能和超导业务的具体进展。考虑到公司主营业务未来几年仍有望保持高速增长,因此维持买入的投资评级。我们预测公司2011年、2012年和2013年全面摊薄EPS分别为0.85元、1.27元和1.60元,对应2011年、2012年和2013年动态市盈率分别为29倍、19倍和15倍,12个月合理目标价32.00元。

烟台万华：日本地震将促货紧价扬亚洲MDI龙头受益　　在亚洲地区,日本是最主要的MDI生产地之一,日本聚氨酯、拜耳日本基地、三井-武田三家生产商拥有MDI产能合计57.2万吨,仅次于中国。NPU是日本最大的MDI生产商,在日本山形县的南阳市拥有40万吨MDI产能。山形县紧邻宫城县,在宫城县以西,南阳市距离仙台港距离为76.4公里,距离震中较近,估计受损。　　日本核电提供的电量占全日本总发电量的30%。本次地震导致11座核电站全部关闭,由于核电占比高,因此核电站的关闭将导致日本电力供应紧张,在目前情况下,预计日本政府将优先保障救灾及居民用电,压缩工业用电。另外,地震破坏了道路和交通设施,这也将影响到化学品的运输,MDI原料和产品的运输都将受到影响。　　日本地区MDI产能占全球产能的比重为9.6%;占亚洲地区产能比重为25.5%。日本地区MDI的停产将造成全球MDI供应紧张,亚洲地区将最为严重,从而推动MDI价格上涨。　　公司目前拥有80万吨MDI产能,占亚洲产能的35.7%,将受益于日本MDI供应减少。一方面MDI涨价将提升公司吨毛利;另一方面有利于公司提升开工率,增加产量。由于日本产MDI主要销往我国,因此日本地震对我国MDI市场供应影响最大。从日本MDI产能看,按80%开工率测算,停产一个月约减少市场供应4万吨。　　我们将公司2011年MDI产量由60万吨调高至64万吨,MDI销售含税均价调高400元/吨。预测公司2010-2012年EPS分别为0.79、1.38、1.79元,继续给予增持评级。

英力特：未来看资源整合主题投资标的　　英力特发布2010年年报每股收益0.72元符合预期。　　2010年产量:PVC25.57万吨、烧碱18.51万吨,PVC毛利率18.72%,烧碱、双氰胺处于亏损状态,电力结算方式改变增加营业收入1.56亿元。公司目前没有增加产能的计划。　　公司增发1.24亿股的申请已经报证监会,正等待审批;增发的最大意义是减少了财务费用。　　3月1日,英力特固原盐化工探采结合井工程举行开钻仪式,标志着固原盐化工项目建设迈出了实质性的步伐,进入具体实施阶段。整合原盐资源可以降低运输成本和购买成本,预计13年可以见到效益。固原盐矿核心区硝口30平方公里范围内初步探明储量17亿吨以上,远景预测储量超过100亿吨。　　增发后,英力特对PVC价格的弹性有所下降,每万股PVC权益9.14吨,价格上涨100元/吨,EPS增加约0.06。　　公司之前80%客户在华东、华南,物流成本比较高,近一年来的战略是在西南、西北和华北销售集散地,逐步减少华东华南的销售,目前已经减少到60%。未来公司希望西南西北河北与华东华南的客户各占50%。　　短期PVC涨价更多的是油价上涨推动乙烯法价格以及下游建筑企业开始进入施工,但2011年地产行业对PVC价格的拉动还不清楚有多大,11年行业新增产能在300多万吨,即使只有一半实际投产,也增加了行业供需压力。对PVC行业的长期盈利我们不看好,重点关注具有资源和成本优势产业链完整的西部企业。　　投资建议:预计11年、12年EPS在0.73元、0.96元,给与推荐的评级,6-12个月目标价25元。公司业绩对PVC价格很敏感,油价上涨或PVC涨价时是较好的主题投资标的,但业绩风险较大。

中国化学：完善产业链拓展新材料领域　　公司2011年第一届董事会第十七次会议通过了《关于投资建设中国化学启东新材料产业园区项目的议案》,决定设立全资子公司中国化学启东新材料有限公司,拟购买江苏启东吕四海洋经济开发区总体规划面积约5000亩的工业建设用地,投资建设中国化学启东新材料产业园区项目,预计总投资40亿元。　　参与园区开发。公司依靠自身的技术、管理和资金优势,与启东市政府携手合作,共同开发启东新材料产业园。子公司中国化学启东新材料有限公司将负责进行园区的整体规划、招商引资、项目投资建设和运营管理,并为园区基础设施建设提供服务。　　拓展新材料领域。园区规划确定了一主一辅和构建三业集群的建设目标,即以化工新材料产业为主、以化工新材料产业所需的关键原料和中间体为辅进行产业布局,形成上下游紧密关联的工程塑料产业集群、特种橡胶产业集群和专用化工材料产业集群,发展资源依赖小、技术水平高、环境污染小、产品附加值高的精细化工产业,公司产业链逐步完善。公司将通过产学研相结合的模式,把启东新材料产业园建成中国化学的新材料技术研发基地,为公司和园区产业的持续发展、抢占科技制高点提供支撑。　　工程订单持续快速增长。公司主营业务保持良好发展态势,订单持续快速增长。公司2009年新签订单约420亿元,2010年全年新签订单金额约500亿元左右,截止到2011年3月上旬,公司2011年公告的大额订单已经达到了150亿元。预计公司2011年新签订单增速将超过20%。　　上调公司目标价至11元。我们上调对公司2010-2012年的盈利预测,预计EPS分别为0.32、0.44、0.55元,未来三年的复合增长率达40%,考虑到公司经营情况和新签订单均超出我们原来的预期,参与园区开发和新材料领域的拓展将进一步提升公司未来的竞争力,维持公司买入-A的投资评级,上调6个月目标价至11元。

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