【推荐】美国就业人群和失业人群间的分化将严重

美国就业人群和失业人群间的分化将严重

美国就业人群和失业人群间的分化将严重 更新时间：2010-8-19 0:02:41 如果美国经济依然维持现状，许多投资决策将会因此受到影响。

美国经济增速现在基本维持在2%或接近2%的水平，虽然不高，但毕竟还是在增长。在各方纷纷下调对经济增长预期的情况下，2%左右的增长似乎是一个比较合理的中期水平。

目前美国通货膨胀徘徊在令人担忧的1%附近。住房价格不可能再大幅下跌，但也别指望整体性增长。失业率始终没能彻底摆脱当前9.5%的高位，现在的经济增长速度无法支持就业增长，企业对招聘的态度依然非常谨慎。

估计今后很多年美国都没法摆脱高失业率问题。

在这种情况下，未来数年美国的就业人口和失业人口之间可能出现一种半永久性的分化。不过，这与最高端收入人群与其余社会阶层之间的贫富分化不同，这种分化在此轮经济衰退和当前的缓慢复苏阶段之前就已存在。

这是一种不同类型的分化。不过，与数量不小的失业人口数量相比，现在拥有稳定职业和稳定收入人群的数量要大得多。

最新的政府数据表明，美国的失业人口为1,460万人，实际数字可能还要大。

这说明了什么？《华尔街日报》的Kelly Evans在周二一篇专栏中指出，大量的就业人群意味著在经济复苏仍然迟缓的条件下，奢侈品零售商仍然能过上好日子。

这意味著公司债、甚至是风险性更高的垃圾债，相对美国国债的风险溢价仍然能够持稳，没有进一步扩大的需要。这是因为即便美国经济增速没有达到足以支持就业增长的水平，但也并非止步不前，债券违约率因此也应该不会发展成为一个严重问题。

从更宏观的层面看，这种状况对股市可不是利好，因为股市需要的是长期的本益比增长。但与此同时企业利润还是在增加中，一些公司的收入仍在攀升，尽管幅度并不很大。控制成本仍将非常普遍，表现之一就是企业招聘意愿不强。

总的来说，大家低估了企业在这种经济低增长环境下的盈利能力。当然，只关注美国本土企业和美国经济的关系是有失偏颇的。事实上，许多公司都是全球化企业，或至少部分全球化。虽然美国经济增长缓慢，但世界其他地区强劲的经济表现，尤其是亚洲部分地区，抵消了这一不利影响。没有人知道如果美国经济一直保持在2%或更低的增长水平，企业能保持多久的利润增长势头。

与此同时，即使在收入稳定的前提下消费者有消费能力，他们的心态也会比较谨慎。他们会减少支出，增加储蓄。这种情况短期而言对经济不利，但却也意味著，在目前有接近1,500万的失业人口的情况下，消费者的债务偿付能力会有所增强。

漫长的经济复苏之路，居高不下的失业率使得投资环境变得不像以往那样直观，投资者需要透过现象看本质才能真正领悟。

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