此消息预示一重大利空将出台

此消息预示一重大利空将出台

此消息预示一重大利空将出台 更新时间：2010-4-8 13:19:46 　　4月7日下午5点左右，央行宣布将于周四发行150亿元的三年起央行票据和750亿元的三个月期央行票据。这是自2008年6月26日之后，再度重启三年期央行票据。

如何看待这一消息?这一消息和加息有多大联系?近年中国的利率最高水平是2007年12月21日的4.14%，之后出现几次下调。第一次下调是08年的10月9日。而上述提到的最近一次三年期央票发行时08年6月26日。也就是说，那次三年期央票发行后，央行的利率政策开始出现变化，几个月后央行开始加息，自开始加息后，三年期央行票据发行归于沉寂。

和频繁的三个月起和一年期的样票发行相比，三年期央行票据发行是在进一步加大流动性的回收力度。在货币宽松时期，这一方式一直没有启用，如整个09年均是如此。

但此次央行宣布于周四重启三年起央行票据的发行，是一个微妙的信号，很可能意味着央行货币政策的一个新的转折点。一方面，央行通过这一方式加大资金的回笼力度，另一方面，由于CPI和PPI已经形成金叉，确立新的上行趋势。上次发布的2月份的CPI为2.7%，高于市场预期，使得我国18个月以来重回负利率时代。

不过，近期市场也有声音说央行此次发行三年期央行票据，意味着加息的预期就相应落空。我觉得，这样的判断过于片面。目前全球经济进一步复苏，中国经济继续向好增长，央行此次重启三年期央行票据发行，虽然表面看来，不等于立即加息。但是，这基本确立了更为进一步紧缩的货币政策预期，应当说，加息即使不立即到来，也为时不远了。

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