意见分歧致使欧洲央行再投资方案被推迟

意见分歧致使欧洲央行再投资方案被推迟

意见分歧致使欧洲央行再投资方案被推迟意见分歧致使欧洲央行再投资方案被推迟2018年10月21日 星期日 11:00-欧洲央行消息人士透露，由于欧洲央行理事会内部对未来政策是更侧重超长期债券购买还是延长前瞻指导存在分歧，所以下周举行欧洲央行的理事会可能不会如期公布持有到期的债券本金再投资具体方案，相关决定可能会延迟到12月会议。

欧洲央行还将保留“预计”12月之后结束债券购买操作的说法，鉴于此，虽然一场突发事件就可能导致方案流产，但在意大利预算方案、英国脱欧和全球保护主义抬头等风险因素日益多的情况下取消该限制条件是不明智的。

资产购买方案即将结束，因此公众的关注焦点转移到了央行将如何处理持有到期债券本金的再投资问题上，目前具体操作方案尚公布。据欧洲央行某消息人士透露，市场对购买操作的担忧强化了政治敏感性，在意大利漠视欧盟财政纪律之时压低长期收益率可能利好意大利，这说明该问题的决策在12月份欧洲央行会议上公布可能性更高。其他消息人士也认为10月25日会议将不会公布债券再投资方面的决定。

-企业债券

欧洲央行在描述可能会采取出售到期短债、买入长债的做法时极力避免与2011年美联储的“扭转操作”进行比较。该官员表示，在众多可供考虑的方案中，较为可行的办法是出售持有规模较低的企业债券用以购买期限较长的债券。

欧洲央行持有的企业债券期限较短，会很早到期，因此这种操作可会自动产生扭转效应，但与美联储不同的是，该操作目的并不是为了拉平收益率曲线长端。

MNI10月4日报道显示，欧洲央行的一些内部人士呼吁放松约束债券购买的央行资本额比重的严格执行，从而提高债券期限的灵活性。但其他委员声称，任何试图针对长期利率的做法都已经超越了政策职责。此外由于美国企业多依靠发行债券来融资，因此欧洲央行采取这类举措的效果不及美国。

由于资本额比重是根据成员国向欧洲央行缴纳的资本份额所决定的，因此重新调整资本额比重也在央行内部引起了争议。一些官员坚持再投资操作应该按照原始资本比重分配而不是新配额，而这会稍稍减少意大利债券购买额度。

另一位欧洲央行官员称，“未来的再投资操作应该按新资本额比重进行。我认为这是我们的荣幸也是义不容辞的。”“至于再投资会如何按照久期在市场进行，我不确定10月25日之前能够完成技术层面的工作。”

-强化前瞻指导

意大利赶在截止期前向欧盟提交的预算报告引发了市场不小动荡，因此欧洲央行理事会理事成员普拉特（Peter Praet）和科尔（Benoit Coeure）的强化前瞻指导呼吁也遭遇了一定阻力。欧洲央行目前称将维持当前利率水平直至2019年“夏末”。延长前瞻指导政策则会让投资者猜测明年下半年加息之后央行的应对举措。

第一位欧洲央行消息人士称，“越来越多的央行行长称-我们不希望在明年夏季之前调整利率-但在夏季可能会就未来是否继续加息给予暗示”。“因此如果我们想在9月份或10月份加息，欧洲央行理事会则会在6月份透露该意象”。

少数理事会理事认为这样的做法会限制未来的政策，因为欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）即将在2019年10月末卸任。

有几位理事还比表示，德拉吉的卸任时间可能会影响未来加息，但其他人否认了这一点。

第三位欧洲央行官员称，“我认为最后他会尽一切办法避免首次加息行动，即使是对存款利率进行小幅调整，这是显然的第一步行动”。

一欧洲央行发言人称，欧洲央行对这位消息人士的观点不发表看法。

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