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浦银安盛基金：大小盘股风格转换 市场的伪命题 - 基金网

浦银安盛基金：大小盘股风格转换 市场的伪命题 - 基金网 更新时间：2010-4-19 17:51:25 　　目前的市场风格转换主要指大小盘股之间的风格转换，这个问题看起来具有现实依据，比如2007年牛市尾声就呈现出小盘垃圾股和大盘蓝筹股的风格转换。　　但如果深入分析市场风格转换的本质，就会发现所谓大小盘风格的转换，在本质上都是行业、主题、概念的转换。　　由于行业性质所决定的公司规模的差异，这种行业、主题、概念上的转换，如周期性行业和非周期性行业、蓝筹股和绩差股、主板和中小板及创业板、金融地产和新能源、钢铁有色和3G通信及物联网，也就往往在个股特征上表现为强烈的大小盘风格差异。　　事实上，即使在国外成熟市场，小盘股的表现超越大盘股也是一个普遍现象，这是由公司未来发展潜力所决定的，而不是由所谓的投资者的阶段性偏好所决定的。　　分析A股的风格特征，绝大部分个股因市值大小而表现出的风格特征差异远低于预期。投资者之所以总是感觉小盘股涨的多，大盘股涨的少，是因为超级大牛股只可能从小盘股中产生，而超级大盘股无论在哪个阶段的行情中都永远是涨的最少的品种，即使在以大盘蓝筹股行情著称的2005-2007年牛市中也同样如此。这种由少数股票所体现出来的强烈风格差异，很容易造成投资者以偏概全的错觉。　　基于伪命题所做出的市场预测，不管最终的结论是对是错，其预测本身都是毫无意义的。基于简单的市值和估值划分的风格转换预期就像精神鸦片，让人沉醉其中看不到市场风格差异的本质。 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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