金百灵投资市场底渐近结构性风险仍存

金百灵投资：市场底渐近结构性风险仍存

金百灵投资：市场底渐近结构性风险仍存 更新时间：2010-5-17 0:35:59 　　本周A股市场宽幅震荡，呈现出一定的先抑后企稳态势。其中上证指数在探底2600点附近，明显有护盘力量出现，上证指数随之在2600点上方展开了一定的震荡筑底行情，那么，如何看待这一走势特征呢？

对于近期A股市场的走势，业内人士认为2600点一线有望构成大盘的估值底，为何？因为目前银行股的动态市盈率只有10倍，部分优质银行股的动态市盈率更跌至9倍，这颇有点类似于2005年底的钢铁股市盈率只有5倍左右的景象。与此同时，备受调控担忧影响的地产股的动态市盈率也降至15倍左右。故有观点认为，如果未来不出现进一步的较为严厉的调控政策，那么，金融、地产股短线急跌空间并不大。而金融、地产股一直是A股市场的权重股与指标股，所以，金融、地产股调整空间不大，其实就隐含着上证指数在2600点一线筑底的概率在大增。

这其实也得到了两个信息的佐证：一是产业资本增持的信息；二是全球金融市场的恐慌氛围有所减轻，使得A股市场近期难以出现新的恐慌性抛盘，既然如此，2600点的估值底的预期就强烈起来，从而使得A股市场在本周出现了企稳的征兆。

但是，从盘面来看，市场仍然存在着一定的结构性调整的风险，这主要是指两类个股：一是消费电子产业股。去年下半年以来，此类个股无疑是A股市场一道亮丽的风景线。但问题是，随着全球经济的波动，刺激经济增长政策的陆续退出，电子消费热潮会否降温呢？这必然会对A股市场相关上市公司产生一定的业绩不佳预期，这可能也是近期部分电子信息股加速调整的诱因。二是创业板、中小板新股的高估值压力。目前中小板新股、创业板由于面临着不同的行业结构，因此，拥有不同的行业增长前景，但它们却拥有如此惊人类似的50倍、60倍的估值数据，强烈的股价分化预期也是近期A股市场所要考虑的风险，更是周末新股板块出现较为明显分化行情的基础。

综上所述，目前A股市场虽然底部渐行渐近，甚至可以讲，除非出台新的严厉调控政策，否则A股市场在上证指数2600点一线筑底的概率极高，也就意味着近期A股市场的指数运行相对乐观。但值得指出的是，前文提及的结构性调整的风险依然存在，也意味着市场的操作风险仍然存在，甚至会强于前期大盘暴跌时。

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