光大保德信国企改革主题股票净值上涨1.79%请保持关注-基金001047

理财会议阅读 85 2025-04-25 15:26:45

金融界基金05月07日讯光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金（简称：光大保德信国企改革主题股票，代码001047）公布最新净值，上涨1.79%。本基金单位净值为1.475元，累计净值为1.475元。

光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金成立于2015-03-25，业绩比较基准为“中证国有企业改革指数*80.00% + 中证全债指数*20.00%”。本基金成立以来收益47.35%，今年以来收益10.16%，近一月收益8.70%，近一年收益36.45%，近三年收益53.01%。近一年，本基金排名同类（193/724），成立以来，本基金排名同类（236/854）。

金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为19.35%，近两年定投该基金的收益为31.15%，近三年定投该基金的收益为30.81%，近五年定投该基金的收益为42.36%。（点此查看定投排行）

基金经理为董伟炜，自2015年05月20日管理该基金，任职期内收益25.75%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为贵州茅台（持仓比例6.85% ）、中国平安（持仓比例5.63% ）、格力电器（持仓比例4.51% ）、三一重工（持仓比例4.27% ）、吉宏股份（持仓比例4.18% ）、中信证券（持仓比例4.10% ）、用友网络（持仓比例3.87% ）、浪潮信息（持仓比例3.83% ）、中科曙光（持仓比例3.56% ）、北方华创（持仓比例3.30% ），合计占资金总资产的比例为44.10%，整体持股集中度（中）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例5.67% ）、贵州茅台（持仓比例5.54% ）、格力电器（持仓比例5.12% ）、中信证券（持仓比例3.95% ）、平安银行（持仓比例3.21% ）、吉宏股份（持仓比例3.20% ）、当升科技（持仓比例3.20% ）、京东方A（持仓比例3.19% ）、三一重工（持仓比例3.06% ）、长信科技（持仓比例3.05% ），合计占资金总资产的比例为39.19%，整体持股集中度（低）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年，A股市场整体呈现先涨后震荡的态势。其中一季度A股市场单边上涨，各行业呈现普涨，而二季度A股市场整体小幅下跌，走势上呈现类N型，三四季度总体呈现箱体震荡，全年所有宽基指数录得正收益，行业分化明显。

本基金在报告期内主要运用了行业配置和个股选择策略，显著跑赢了业绩比较基准。

年初，由于对今年一季度经济下行的担忧，我们主要重仓的方向主要包括基建，地产和银行，同时基于资本市场政策转向的逻辑相对基准超配了券商（包括金融IT），但是随着后续财政货币政策的不断发力，中美贸易谈判的积极进展以及外资的超预期买入，市场开始反映“经济没那么差+贸易谈判向好”的预期，基于此，我们在配置上也进行了均衡化的操作，增持了电子，通信，计算机等科技方向和大消费行业，减持了基建、交运及银行。此外，在券商和农业大幅上涨后我们也降低了持仓。

总体来讲，一季度本基金持仓较多的基建和银行跑输较多，而对于大幅上涨的食品饮料及农业的低配也拖累了相对收益业绩；与此同时，本基金对于券商和地产的超配则带来了显著的超额收益。个股方面，本基金在传媒和军工行业中的选股表现较差，对业绩有负面拖累。

由于二季度在格力电器混改方案大超市场预期的带动下，市场对国企改革再度升温。本基金判断今年或将是国企改革方案较为频繁落地的一年，因此在行业配置上除了分别标配了核心资产（大消费和科技领域的龙头公司为主）以及金融地产的头部公司外，将大部分的仓位聚焦到了国企改革方向上。

但由于4月下旬的流动性边际收紧以及5月初贸易战的逆转，使得市场风险偏好下降较快，我们组合中的国企改革标的尤其是弹性标的出现了较为显著的拖累业绩的情况。

总的来讲，本基金上半年表现略好于基准指数。本基金在下半年调整了配置思路，开始从产业基本面角度出发，对符合高质量发展，结构转型升级的科技创新方向进行了超配，包括电子，计算机，通信等，获得了一定的超额收益。同时，我们在电子，计算机，电力设备，农业，食品饮料等行业中的个股选择也带来了一定的超额收益，因此在三季度的净值表现显著超越了业绩基准。

四季度本基金仍然坚持蓝筹标配基础上的产业景气度趋势配置思路，增持了计算机和新能源汽车，同时维持电子超配，同时我们沿着顺周期的思路增持了工程机械，建材等行业内的龙头公司。

基于上述行业配置结构和个股选择，本基金在四季度的净值表现小幅超越了业绩基准。

总的来说，本基金主要在下半年通过行业配置和个股选择获得了显著的超额收益。

本基金本报告期内净值增长率为45.54%，业绩比较基准收益率为26.27%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

我们预计2020年的宏观经济走势将逐步企稳，虽然一季度经历了新冠肺炎的冲击，但后续一方面政府通过财政货币政策可以一定程度上对冲这种冲击，另一方面企业也可以通过赶工补回来一部分，居民的需求也会在长时间抑制后会有一定的补偿性消费。此外，中美关系第一阶段协议的签订，为我国赢得了宝贵的改革发展时间。

相对于总量走势，我们认为更重要的是关注经济结构的变化。我国正处于高质量发展阶段，我们判断国家将进一步推进5G，半导体，人工智能，云计算等新基建的建设速度，加快促进相关主体的布局和投资，而房地产会延续因城施策，基建会有所加码但不会很高。因此，结构性的亮点会比较显著。

展望2020年，股票市场总量层面应会保持震荡或者小幅上涨，但结构性的赚钱机会仍然会比较多。我们延续2019年的判断，比较看好的方向包括：1）创新成长方向，包括5G及其应用（消费电子游戏物联网车联网等)，在线经济（教育医疗办公云计算信息安全等），半导体，新能源汽车，创新药等领域；2）符合高质量发展要求的制造业中的细分行业龙头（估值和业绩相匹配的）;3）消费领域中部分估值合理，壁垒较高的头部公司。4）龙头券商及金融IT。这部分主要将持续受益于我国资本市场的大发展。

主要风险：1）外部环境尤其是中美关系的波折；2）房地产销量或投资大幅下滑；3）通胀压力；4）疫情的反复。