光大保德信股基主力三季度迷失-光大基金360007

截至2019年8月16日，我们发现一些基金曾经偏爱的品种，今年三季度以来走势不佳，跌幅远超同期沪深300指数，其中，家用电器股和航空股表现较为明显。例如生产厨房烟机灶具的老板电器和华帝股份，7月以来跌幅分别达到12.64%和19.87%，三大航空股——中国国航、东方航空、南方航空三季度以来的跌幅也分别达到了16.68%、18.02%和12.91%。

如果投资者碰巧买到某只上述股票，我们常用踩雷来形容。可如果这5只股票同时出现在某一只基金的前10大重仓股中，那么这只基金一定是雷声滚滚了。期间其净值的表现，多半也会让持有人不忍直视。而光大保德信优势配置混合基金（简称光大优势，360007），恰恰就是这样一只基金。

WIND数据显示：今年以来，光大优势的净值涨幅只有区区的2.91%，既低于沪深300指数，更低于偏股混合型基金的平均水平，在同类型基金中排名非常靠后。如果我们把考察周期拉长，近1年、近2年、近3年乃至近5年，该基金的净值表现也持续低于指数与同行。

而进入2019年7月以来，光大优势表现持续低迷，其净值从7月1日的0.8978元跌至8月16日的0.8161元，区间跌幅超过9%，继续跑输沪深300指数与同行。而翻开该基金截至今年二季度的10大持仓股，我们似乎也不难找到答案。

从光大优势的10大重仓股来看，该基金的基金经理似乎格外偏爱消费升级概念。例如，选择三大航空股，恐怕是基于消费者乘飞机出行需求增加的考虑，但没料想中美贸易争端发酵，人民币贬值，市场预期航空公司进口航油的成本大幅上升，必将冲击企业利润。

而选择烟机灶具股——老板电器和华帝股份；选择全屋定制股——索菲亚；选择白色家电股——格力电器、海尔智家；选择装修装饰股——金螳螂；选择建材股——东方雨虹，恐怕是基于人们对住房改善需求的日益提高，但今年的房地产市场却并没有出现以往的躁动。

10大重仓股都出现了没有想到的情况，看来光大优势至少在名字上多少有点名不副实。不但没看到该基金持仓品种的优势表现，甚至连机构投资者本该具备的市场前瞻性，我们也没有感受得到。而更令人感到遗憾的是，作为光大保德信基金权益类产品的主力品种之一，光大优势的不佳表现，或多或少可能会影响到持有人对公司的信心。

光大保德信基金公司成立于2004年4月，经过15年的发展，公司目前管理的资产规模超过900亿元，在135家公募基金中，排名第38位。虽然从规模上看，公司处在行业前1/3的位置，但从其产品结构看，这仍是一家主打固定收益类产品的基金公司。截至2019年6月30日，公司管理的货币基金规模为515.86亿元、中长期纯债式基金规模175.57亿元，仅这两种类型基金的管理规模已占到公司管理资产总规模的75%以上。

而从管理费贡献角度看，在公司近70只基金产品中，光大添天盈B（360020）、光大现金宝B（000211）、光大恒利纯债（002523）、光大优势（360007）和光大核心（360001）等5只基金是赚钱主力，合计每年给公司赚取的管理费超过2亿元。

其中，作为公司权益类产品两大主力之一的光大优势，每年能给公司带来的管理费收入更是超过5000万元。然而，就是这样一只深受持有人信任的股基，却在今年表现疲弱，三季度以来其重仓股更是跌势不止。真不知光大保德信基金权益类投资团队对此会作何感想？首发于猎牛座（ID: financial_hunter）公众号，讲述价值投资估值的理念与方法。

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