文强谈股持续下跌，A股该如何破局？证券资讯晨报股票池【前列康】

今天周五，

“文强谈股”与您见面！

周四沪指收出长长的下影线，意味着本轮调整已接近尾声，短期行情或已见底，周五可能开始进入修复行情，但预期不能太高 ，先站稳年线再说吧……

本周A股阴跌绵绵，表面上是宏观数据特别是出口数据以及金融数据不太令人满意，实际上是投资者用脚投票，之前的两大主线中特估与科技股全熄火，增量资金不少被套，虽然全面注册制推行了，但游戏规则仍是老一套，新股破发频频，投资人不禁问：市场怎么了？

这可能还是得回到经济基本面，回到经济规律的一些常识层面来捋一捋。按照波特的增长驱动理论，一国经济的起飞会经历要素驱动、投资驱动、创新驱动和财富驱动这四个不同阶段。改革开放的四十年，中国的发展模式很明显经历了资源禀赋驱动和投资驱动两个阶段。如今，中国经济刚刚开启创新驱动转型。业内专家指出，在分析中国人口结构变化时还需要引入人口教育水平这一维度。没有哪个国家具备如此巨大的大学生人才库，这也是通常所说的人才红利。当然，这也加剧了经济创新转型的迫切度，因为只有创新经济才能把教育水平大幅提升的劳动力用好。

中长期来看，到2035年，中国劳动力人口（18-60岁，这个数据没有把延迟退休考虑在内）将下降10%，到2050年下降35%。老龄化同期会加剧，到2050年，预计中国人平均年龄将超过50岁，比现在高出12岁。老龄化、少子化所带来的劳动力人口下降和供养比例增加都意味着加大社保投入势在必行。

目前来看，针对现有的经济增长三套马车（出口、投资、消费）模式，也要应时进行优化。

就出口而言，外需需要继续作为适度合理的增长拉动力。这就需要我们持续吸引外资，保持出口水平。这也意味着我们必需积极主动影响全球化的走向，放缓供应链转移，避免经济“脱钩”。

再者，需要寻找新的投资增长点，把创造更多更好的就业岗位作为衡量经济质量的重要指针。养老、生物医药、数字经济以及相应的应用场景，都可能成为新的经济增长点。

第三，需要在老龄化不断加深的情况下稳定和扩大居民消费。人口负增长导致消费增长放缓甚至负增长很正常，但在中国消费占GDP比相对较低的情况下，提升居民消费仍然有巨大的挖掘空间。

三驾马车之外，中国经济增长需要强调的新逻辑是投资建设更完善社保安全网与持续改革创新之间的相辅相成，甚至可以说，更完善的社保安全网是经济转型的基础，而经济转型也会为建设更完善的社保安全网提供了实力支持。

按照工业化、现代化与资产证券化的一般发展规律，人口负增长的现状让我们认识到，转型的重心应当放在提振消费上，而消费提振则建立在切实提高居民收入和大力增加社保投入之上，让老百姓能消费也敢消费。老百姓敢消费、能消费了之后，老龄人口也能形成充满机会的“银发经济”，这也是亚洲四小龙的成功经验，相信中国式智慧能从股市破局。

【潜力个股】

两大概念逆势领涨，机构纷纷提前出手！

截至5月25日，Wind光刻胶指数本周累计收涨2.4%，Wind光模块指数本周累计收涨6.78%。值得注意的是，领涨的几只概念股受到机构投资者青睐，其中不乏知名QFII新加坡政府投资、高盛、瑞银，以及知名券商中金公司，知名公募华安基金、博时基金、招商基金等。

在容大感光披露的一季报中，国联证券和瑞士联合银行集团、高盛集团两家QFII分别持有一定比例的股份，其中国联证券持有507.66万股，占流通A股的比例为4.01%。

联特科技的一季报显示，高盛集团、中金公司、惠升基金等机构都是该公司股东。

南大光电一季度持仓机构包括国联安基金、华安基金、国都证券、长江证券资管和中海基金。其中，华安基金胡宜斌管理的两只产品合计持有337.37万股。

一季报显示，长光华芯拥有多位机构投资者，其中不乏资本市场的重量级选手，博时基金、富国基金、施罗德环球基金、中金公司、新加坡政府投资、华泰柏瑞基金等基金都持有长光华芯的股份。

机构投资者认为，对于光刻胶，国产替代与自主可控是产业链的长期投资主线；对于光模块，浙商证券研究所认为，对人工智能模型的训练极大地促进了市场对算力和数据的需求，也为相关公司的估值打开了上升空间。市场研究机构LightCounting预计，光模块的市场规模在未来五年内将保持增长，2026年预计达到176亿美元。

【机构观点】

光大证券：

当前阶段并没有系统性风险。宏观经济弱复苏的局面并没有改变，这是当前指数的最大“底气”。从市场层面来看，虽然权重股大面积下跌，但两市成交量并没有明显放大，这在一定程度上说明卖盘有枯竭迹象，结构性机会或有所好转。配置上，短线对半导体产业链概念宜见好就收；可留意光伏、风电、特高压等超跌、低估值板块的反弹机会；另外，可重视大消费方向（新能源汽车、白酒、啤酒、旅游等）的配置价值。

国盛证券：

指数短期的快速释放风险不改中长期的上涨逻辑，反而迎来了“黄金坑”逢低上车的机会。同时注册制全面落地后，其优胜劣汰机制有助于市场风格会趋于“蓝筹化”，沪指的中级行情不会缺席只会越来越深入，当前建议保持价值略大于成长的均衡配置。操作上，在市场有效向上突破去年七月高点之前仍要控制好总体仓位适宜低吸，数字经济和“中特估值体系”有望成为市场重新反弹的主要推动力，关注绩优人工智能应用领域板块加仓机会，部分布局绩优新能源、消费股的超跌反弹机会。

海西晨报融媒体编辑部出品

来源：海西晨报 记者 陈文强；综合券商中国、证券时报网、第一财经、上海证券报

编辑：秋晓

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