股改承诺后遗症问题

股改承诺后遗症问题

股改承诺后遗症问题 更新时间：2011-3-26 10:55:56 　　用“挥泪自残”来形容反对重组的ST轻骑股东，一点都不为过。2800多万股反对票，让ST轻骑在最近两天内蒸发了6.8亿元市值。强硬的对抗，换来的是惨痛的跌停。

两年前，大股东许下的注入优质资产的股改承诺，曾让投资者充满期待。而如今“小打小敲”的资产置换，已无法满足市场累积的预期，加码的博弈将双方逼到了剑拔弩张的境地。

客观地讲，ST轻骑待注资产的盈利能力并不差，细分市场的龙头地位和32％的毛利率已远高于ST轻骑现有资产的质量。但6000万元的净利水平，相对于ST轻骑9.7亿的总股本而言，实在是杯水车薪。

注入优质资产，这个在股改当初，被众多公司大股东拿来诱惑流通股东，以换取流通权的馅饼，时至今日，很多已严重变味。

撇开体量偏小外，ST轻骑大股东还算拿出了一块蛋糕，现实情况则是，不少公司的大股东在履行股改承诺时敷衍了事，把烂资产当成宝贝往上市公司放，而且估价还不菲。当然，投资者也不会甘心被如此愚弄，用脚投票成为发泄心中不满的重要方式，结果却不可避免地伤害到了自己。

更可愤的是，部分公司的大股东居然厚颜无耻地认为自己已经履行了股改承诺，是中小股东投反对票否决了注资方案，因此一切后果跟大股东无关。草草几句后便不再提及注资之事，把承诺当成浮云。

当然也有大股东知难而退，直接告知投资者，当初计划注入的优质资产，因为市场、政策等发生变化，盈利能力低于预期，注入反而会侵害中小股东利益，所以决定放弃。如此，虽然失信，但还算坦诚。

股改启动至今已有5年，时日已不算短，不少公司的股改承诺却履行得磕磕绊绊，追送股份、业绩补偿、现金分红、资产注入等承诺无法兑现的情况时现，因股改承诺无法兑现而受到严厉处罚的公司却少之又少。

笔者认为，市场相关方应对上述现象给予高度关注。

在笔者看来，对无法兑现股改承诺的公司，首先应该暂停其再融资行为，杜绝其继续侵害公众股东的利益；其次可以对其股票实行其他特别处理，降低股价波动幅度。对于行为恶劣的大股东，应该限制其解禁股的流通权，直至承诺兑现。

“言必信，行必果”，市场公信力才能得以树立，市场才能规范健康发展。

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