每日经济新闻大盘股的估值优势依然明显

每日经济新闻：大盘股的估值优势依然明显

每日经济新闻：大盘股的估值优势依然明显 更新时间：2011-5-3 11:43:46 　　近期，随着公募基金陆续披露一季报，基金公司一季度的 “成绩单”也新鲜出炉，从各公司实现的利润看，并非管理规模最大的基金公司创造的利润更高，据统计，在61家公司中，仅有14家实现了正收益，一季度实现利润最多的是鹏华基金，共计实现利润5.46亿元。

鹏华基金管理部总经理、鹏华价值优势的基金经理程世杰在一季报中表示，持续落后市场一年多的大盘蓝筹股终于开始有所表现，随着中小盘成长股的估值水平不断上移和大盘蓝筹股的价值中枢不断下移，大盘蓝筹股的估值水平越来越具有吸引力，市场投资热情开始从过度追逐成长转向开始关注价值，投资风格逐渐发生变化。

他认为，尽管一季度经历了小幅的上涨，但从目前的估值水平，大盘股的相对估值优势仍然较为明显，绝对估值水平也较低。例如银行股的估值水平仍处于历史低位，家电类个股尽管成长性十分突出，是具有全球竞争力的公司，但目前市盈率仍然保持在十几倍的水平，目前价格仍具有长期投资价值。受房地产调控政策影响，房地产行业的估值水平也具有一定吸引力。

鹏华基金研究部总经理、基金普惠的基金经理冀洪涛指出，一季度较为明显的实现了风格转换，表现优异行业和个股许多是去年表现较差的，如金融、地产、钢铁等，也有少数持续强势的，如工程机械、水泥，去年表现较好的医药、食品等跌幅较大。实现上述这种热点转换也是有扎实的基础的，去年部分高成长的行业累积涨幅过大，估值过高，透支了预期，部分低估值的大盘蓝筹确实调整过深、过度，一季度是明显的估值修复行情。未来一段时间，这种风格切换可能仍将持续，短期的关注重点或许仍是低估值和稳定成长的方向，所谓的高估值、高成长类板块的挤泡沫过程仍将继续。

在投资策略上，他对二季度行情比较谨慎，认为系统性机会可能不大，通胀和实体经济的运行情况是决定要素。目前金融、地产股表现较好，但市场不可能靠一个热点持续稳定，必须各板块相对稳定后才可能有大机会。目前中小股票估值过高的现象或许仍会持续造成压力，一旦公布的报表低于预期的现象较多，向下修复的过程可能仍将持续。所以二季度适当控制仓位，是比较现实的投资策略，关注消费类和成长类公司调整的过程，下半年择机积极长期布局。

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