私募投资是否该止损

私募：投资是否该止损？

私募：投资是否该止损？ 更新时间：2010-11-1 7:24:29 对于投资而言，止损永远是一个让人郁闷的词汇，这在某种意义上表明了自己阶段性的投资失败，意味着要壮士断腕。那么，到底该不该止损呢？ 　　即便是在国际投资大师那里，是否止损依然争论不休。乔治·索罗斯说过，“学会止损，千万别和亏损谈恋爱。止损远比盈利重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的，建立合理的止损原则相当有效，谨慎的止损原则的核心在于不让亏损持续扩大。”其他赞同“止损”的人还包括威廉·江恩、吉姆·罗杰斯、伯纳德·巴鲁克等。 　　而反对“止损”的理由也同样具有说服力，彼得·林奇就一直十分厌恶止损指令，他认为止损指令根本无法保护投资者避免发生亏损，只不过是使投资者把当前的账面亏损变成一个已经发生了的现实亏损。安东尼·波顿认为，“买在高点是一大错误，第二个错误则是卖在低点。既然错了一次，就不该再错第二次。”此观点的拥戴者还有约翰·邓普顿。 　　在国内私募领域，是否止损也充满分歧。私募丰煜的基金经理刘峰1993年入股市，坚持止损策略。丰煜一期的净值从4月23日的最高点111.11迅速下滑到6月30日的91.35低点，其后的一个月就基本平躺在这个位置，直到9月初才缓慢回升到面值100附近，而6月30日至9月初沪深300指数涨幅为14.93%，中证500指数更达到了27.25%。但刘峰认为，替客户管钱，会赚多少不能保证，但0.9的净值止损线既然约定了就一定要做到。 　　私募混沌道然的投资特点就是不择时不止损。2009年8月，即便明显察觉到市场的调整压力，基金经理王歆依然不进行任何减仓操作，致使混沌2号大跌20.20%。但他认为，幻想抓住市场的每次波动性机会，反而扰乱投资心态，事实上，没人能踏准每个小波段，要真正躲避大熊市，靠的是运气。之后王歆用了两个月时间使净值回到前期的最高水位线。 　　好买基金研究中心肖永洁认为，投资若是一半科学、一半艺术的话，“止损”就在科学的一边。触及“止损”必定是在个股下跌已经超出预料，如果担心“割在地板价上”而患得患失，也许可以在短期内“守得云开见月明”，但其背后是基金经理自我意识的非理性强化，长期来看这种运气是不会一而再发生的。 　　不止损的前提是能够选中跨越牛熊周期的股票，即彼得·林奇所谓的10倍股，但要买到“皇冠上的明珠”并能坚定持有的基金经理可谓凤毛麟角。而对投资者而言，选中此基金并始终保持信心更不易。因此，在我们还不能良好驾驭投资艺术的时候，至少尊重科学的那一半吧。

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