私募等待中小盘股估值全面回落

私募：等待中小盘股估值全面回落

私募：等待中小盘股估值全面回落 更新时间：2010-7-1 0:04:00 　　正是高估值让许多创业板公司成为行业第一大市值个股，掘金新兴产业成为2009年以来的投资风潮，造成中小盘股估值居高不下。 　　前期一直抗跌的中小盘股开始凶猛补跌，在最近短短三个交易日当中，创业板指数下跌13%，部分个股更是跌幅超过20%。接受采访的私募认为，机会仍在中小盘股，权重股未来几年难获超额收益，耐心等待中小盘股估值全面回落。

一个值得思考的事实：新登陆创业板的海普瑞已经力压群雄成为医药板块的第一大市值股票，碧水源已经晋身成为环保板块的第一大市值股票，东方财富网市值曾经紧逼新浪，经过前期的下跌，东方财富网目前的市值依然是新浪的一半。

正是高估值让许多创业板公司成为行业第一大市值个股，掘金新兴产业成为2009年以来的投资风潮，造成中小盘股估值居高不下。根据银河证券统计，目前小盘股的动态市盈率与大盘股之比为4倍，而历史最低值只有1.7倍。如此高的估值差异，虽然有一定的资金供应不足和新兴产业高成长预期的合理性，但也意味着小盘股的风险积聚已较高。

私募慎对成长神话，关注中小盘股的高估值能否有与其相匹配的成长性。智德投资总经理伍军认为，现阶段不宜轻信成长股神话，反而更应该理性地进行价值挖掘，目前，节能环保、新能源、新材料等行业的二级市场是不是值得投资，选择合理时机和合理估值最为重要。

由于受制于经济增速下行等不利因素，权重股上涨乏力，私募依然偏好中小盘股，但不是现在，而是选时在中小盘股估值全面回落之后。和聚投资总经理李泽刚表示，“银行股的融资压力很大，而地产调控已经上升到政治高度。总体上，A股估值体系现阶段仍是传统行业占据主导，目前较低估值水平预计将持续，大盘股在未来几年仍难获取超额收益。”展博投资总经理陈锋的做法具有一定的代表性，“公司仓位很轻，耐心等待中小盘股估值全面回落，在大盘股和周期品走势趋稳的同时，小盘股、非周期和成长股的估值中枢下移，现在的投资策略就是参与超跌反弹，做好时点选择、控制仓位。”

中小盘股的下跌可能还没有结束。国泰君安昨日发表的研究报告认为，纳斯达克最终在2000年3月份的泡沫破灭，除了业绩增长以及政策打压之外，股票供应量的上升是另一个关联因素，以此，2010年底的创业板限售股解禁才是评判小盘股政策溢价的重要风险之一。

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