光大证券策略周报：“最”安全的30只成长性-000418基金净值

常见问题阅读 100 2025-04-25 16:36:18

市场分化式下跌

上周市场继续下跌，同时分化加剧。市场风格上看，高市盈率、高市净率、亏损、微利等高估值或缺乏业绩支持的股票指数下跌幅度超过5%，低市盈率、大盘、绩优指数跌幅在2%以内；行业指数方面，食品饮料逆势上涨，银行、家电、农林牧渔、公共事业、医药等消费行业和低估值行业跌幅相对较小。

市场估值有望继续收敛

5月6日以来，市场估值也出现了一定的收敛，这是年初以来的趋势延续。代表性指数为例，创业板相对于沪深300的估值溢价倍数，已经从去年末的3.3倍收敛至目前的2.7倍（但距离13年以来的均值区间上限还差13%）。表面上，本轮收敛与“壳”价值退潮有关，实际上反映的是市场流动性的进一步收缩。在风险偏好尚未根本性扭转的环境下，市场仍将较难摆脱估值分化的约束。

防守反击：赚业绩的钱，莫觊觎估值

考虑到市场估值收敛的内生需求，配置上，我们继续建议关注估值相对合理、业绩增速相对确定的价值型成长品种，特别是医药生物（

爱基

净值

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）、食品饮料、电子、汽车等消费领域的白马公司。需要注意的是，尽管这类公司的估值大部分处于2012年的中长期区间下限附近，但受制于成长性的趋势性下行和流动性难以大幅改善，内在估值上行空间有限，收益空间主要来源于相对确定的业绩增速，属于防守反击品种。

“最”安全的30只成长股

基于上述逻辑，我们从估值和业绩两方面进行选股。我们以“税后股息回报率大于1年期定存基准利率”为标准，寻找足够的安全边际；以“15年及16Q16%、16Q120%”为标准，寻找确定的收益空间。根据上述条件，我们共找到30只股票，包括济川药业(行情600566,买入)、上海医药(行情601607,买入)、华东医药(行情000963,买入)、洽洽食品(行情002557,买入)、爱普股份(行情603020,买入)、江苏国泰(行情002091,买入)、永辉超市(行情601933,买入)、森马服饰(行情002563,买入)、拓普集团(行情601689,买入)、中通客车(行情000957,买入)、宁波高发(行情603788,买入)、星宇股份(行情601799,买入)、江淮汽车(行情600418,买入)、依顿电子(行情603328,买入)、小天鹅A(行情000418,买入)、平高电气(行情600312,买入)、金风科技(行情002202,买入)、国电南瑞(行情600406,买入)、福斯特(行情603806,买入)、伟星新材(行情002372,买入)、安信信托(行情600816,买入)、浦发银行(行情600000,买入)、中天城投(行情000540,买入)、华夏幸福(行情600340,买入)、华远地产(行情600743,买入)、北辰实业(行情601588,买入)、黔源电力(行情002039,买入)、粤高速A(行情000429,买入)、广深铁路(行情601333,买入)、葛洲坝(行情600068,买入)。其中，我们研究员重点覆盖和推荐的是华东医药、永辉超市、森马服饰、拓普集团、星宇股份、平高电气、伟星新材。