【推荐】十三五充电设施奖励政策出台三角度寻找4龙头股机会-北京国电鑫龙电气有限公司

1月19日，从财政部获悉，财政部、科技部、工业和信息化部、发展改革委、国家能源局联合发布《关于“十三五”新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》（以下简称《通知》），旨在加快推动新能源汽车充电基础设施建设，培育良好的新能源汽车应用环境，2016年至2020年中央财政将继续安排资金对充电基础设施建设、运营给予奖补。《通知》设定新能源充电设施奖励标准，对于大气污染治理重点省市奖励最高，2016年大气污染治理重点省市推广量3万辆，奖补标准9000万元，超出门槛部分奖补最高封顶1.2亿元。2020年大气污染治理重点省市奖励门槛7万辆，奖补标准1.26亿元。

对此，分析人士指出，随着新能源车市场放量，国内充换电站建设迎来密集扩容期，数量将逐年翻倍增长。同时，充电网络作为电动汽车推广的关键因素，在政策大力扶持和盈利模式逐步清晰的推动下，我国充换电设备迎来千亿元市场空间。

受此影响，昨日充电桩概念股表现强劲，板块整体上涨6.66%，世纪星源(行情000005,买入)、万马股份(行情002276,买入)、动力源(行情600405,买入)、科华恒盛(行情002335,买入)、特锐德(行情300001,买入)、通合科技(行情300491,买入)、上海普天(行情600680,买入)等7只概念股盘中纷纷冲至涨停，奥特迅(行情002227,买入)（7.52%）、中恒电气(行情002364,买入)（7.23%）、中电鑫龙(行情002298,买入)（7.00%）、南洋股份(行情002212,买入)（6.94%）、和顺电气(行情300141,买入)（6.57%）、国电南瑞(行情600406,买入)（6.54%）、彩虹精化(行情002256,买入)（5.99%）、九洲电气(行情300040,买入)（5.92%）、科陆电子(行情002121,买入)（5.46%）、思源电气(行情002028,买入)（5.29%）、科士达(行情002518,买入)（5.15%）和银河电子(行情002519,买入)（5.01%）等个股涨幅也均在5%以上。

资金流向方面，据《证券日报》市场研究中心统计显示，昨日，充电桩板块内共有18只概念股实现大单资金净流入，累计吸金4.57亿元。这18只个股分别为万马股份（9059.12万元）、动力源（6419.98万元）、上海普天（4950.63万元）、世纪星源（3814.03万元）、国电南瑞（3162.70万元）、中恒电气（2986.83万元）、科华恒盛（2335.09万元）、特锐德（1960.02万元）、科陆电子（1937.28万元）、中电鑫龙（1727.85万元）、彩虹精化（1540.00万元）、许继电气(行情000400,买入)（1423.79万元）、中鼎股份(行情000887,买入)（1387.78万元）、银河电子（1107.14万元）、智慧能源(行情600869,买入)（697.86万元）、东方电子(行情000682,买入)（545.87万元）、奥特迅（486.56万元）和南洋股份（203.50万元）。

万马股份昨日资金净流入最多，达到9059.12万元，当日实现涨停，最新收盘价为22.73元。中金公司表示，公司转型充电桩制造运营，未来电动车充电设施制造运营和高分子材料将成为公司重要的增长极。受到两种新材料特种PVC、低烟无卤材料销售放量带动，高分子材料板块收入今年有望超过18亿元。给予“推荐”评级。

板块的投资机会方面，中金公司表示，随着各地充电站建设补贴细则出台，2016年将是充电市场出现爆发式增长的关键时期，目前正是投资时间窗口。从三角度寻找投资机会：首先，看好在国网招标体系中沉淀一定客户资源、中标份额较大、直流充电机产品竞争力强的公司，如中恒电气；第二，以及在直流充电桩领域刚开始发力，订单已然放量且估值尚未充分反映的优质品种科士达、易事特(行情300376,买入)；第三，充电站投资运营方面，看好融资顺畅、与整车及汽车租赁公司开展广泛合作的公司，如万马股份。#JRJ分页符#

中恒电气:牵手工业自动化龙头，扎实云能源平台根基

事件:公司公告与安控科技(行情300370,买入)签署战略合作协议，协议约定安控科技将为公司定制电力能源互联网业务中应用的数据采集终端设备，并共同推动公司云能源平台在石油天然气领域的应用。

定制数据采集终端，打造精品云能源平台:安控科技是国内工业自动化领先厂商，主营RTU产品（远程终端控制系统，内含CPU、无线传输系统等，负责对现场信号、工业设备的监测和控制），拥有其完整产业链，涉及领域涵盖通用类、油气服务、环保三大类，相关研发、生产经验丰富，尤其在油气领域已逐步实现对国外产品的替代，新增产品市占率近50%；此番与公司合作定制云能源专用数据终端，将最大程度确保公司在数据监测源头端各项数据的精准与互联，为公司所致力打造的云能源平台夯实数据采掘根基，专业化的硬件采集设备与公司累积的丰富电力服务经验与数据相辅相成，合力铸造公司精品云能源平台；同时公司未来还望进军油气领域打造更高级别的能源互联网生态圈，布局长远。

电改配套文件出台，坚定看好能源服务商发展前景:电力体制改革6项配套文件正式出台，新电改建章立制、顶层设计已初步完成、将正式进入实际操作阶段，发电企业、电网、工商用户、个人用户都将在此轮改革中重新定位，享受改革红利。我们坚定看好公司这类能源服务商在电改下的业务前景，公司未来商业模式可包括运维、节能、提高用电效率等，也可以通过智能微网开展售电和提供调峰等服务，公司通过普瑞智能与之前主业所累积的用户数据所获得的天然优势也将帮助公司在电改浪潮下具备明显先发优势。

HVDC与充电桩打造公司业绩全新增长极:公司高毛利HVDC产品前三季度据披露已实现约7250万元收入，国内市占率近30%，未来随着工信部所立项标准的逐步推开，公司HVDC产品望延续高增；公司近日公告拟投资5亿元建设达产后（2018）年产30000套智慧充电设备生产线，紧抓充电桩飞速发展良机，今年公司在国网充电桩招标中已中标超9000万元，名列民企中标金额前茅，我们预计明年国网充电桩招标量将继续提升，公司持续受益。

投资建议:我们预计2015-2017净利润分别为1.92、2.60、3.80亿元，2015-2017EPS分别为0.37、0.50、0.70元（未考虑增发摊薄）；中期按照200亿市值估值，考虑增发摊薄，目标价位34.2元n风险提示:能源互联网推进不及预期，充电桩业务不及预期，电改不及预期#JRJ分页符#

科士达2015年中报点评:业绩符合预期，产品升级定位明确

投资要点:

维持28.52元目标价与增持评级。我们认为2015年高毛利率数据中心产品将保证公司利润持续增长，同时充电桩业务布局有望超预期，维持2015-17年0.75/0.99/1.31元的EPS 预测，维持“增持”评级和28.52元目标价，对应2015年38倍PE。

中报净利润增速 30.81%，符合市场预期。上半年收入增速6.88%，净利润增速30.81%，其中数据中心产品收入增速22.83%，产品综合毛利率上涨1.49%。

产品升级定位明确，UPS/精密空调市场持续开拓。公司持续突破通讯、轨道交通、电力、能源、军工等行业市场，2015上半年10K 以上UPS 产品收入增速54.9%，产品毛利率高达40.24%。2015年上半年精密空调产品继续入围中国移动、国家电网等重要行业，首次入围中国工商银行(行情601398,买入)机房基础设施采购，在手订单有望下半年得到集中确认。我们认为公司将继续寻找具备数据中心建设与运营资质的合作方，通过涉足数据中心EPC 工程向一体化整体供应商过渡。

新能源产品斩获大单，充电桩业务加速布局，电动客车市场开拓有望超预期。公司成功斩获“中巴经济走廊”900MW 太阳能发电项目的逆变器订单，兆瓦级光伏逆变业绩将集中在下半年进行确认。充电桩业务继续开发75kW 新品，30kW 产品已经通过金龙、百成客车厂测试认证，我们预计充电桩业务下半年业绩贡献有望超预期。

风险提示:光伏逆变新签订单低于预期，数据中心建设拓展进展缓慢#JRJ分页符#

易事特:充电桩新国标发布，利好公司业务拓展

充电桩新国标发布，逐步推动充电接口统一化。

12月28日，质检总局、国家标准委联合国家能源局、工信部、科技部等部门发布了新修订的电动汽车充电接口及通信协议5项国家标准，新标准将于2016年1月1日起实施，届时将正式从充电标准、接口标准、通讯协议等方面予以定型。同时，新国标全面考虑了充电的安全性和兼容性，提高了实施的适应性和可操作性。我们认为，当前充电桩生产商众多，各家标准和价格相差悬殊，新国标的发布将逐步推动充电接口的统一化，未来行业有望进入有序发展。

公司充电桩产品齐全，业务有望更好更快发展。

在新能源汽车充电业务方面，公司拥有交流慢充、直流快充、户外一体式、V2G双向分体式等系列产品，公司在全景网互动平台上表示已在东莞、广州、西安、常州等地建成多座充电站，收入主要来自销售硬件产品、租赁收取租金、收取电费等方式。我们预计，今年公司该业务收入有望达到1.2亿元，2016年该业务有望受益国标普及，获得更好更快发展。

提前布局智能微网，未来将成新的业绩增长点。

公司前瞻性布局智能微网业务，现已完成了序列关键技术装备与控制系统的研制，未来将逐步整合资源，形成以储能系统为中枢、以分布式光伏等为发电端、以企业用电及充电桩等为运营端的智能微网解决方案。同时，国家能源局推进新能源微电网示范建设，以及出台电改等政策，都利好该业务的开展。

维持“增持”评级。

我们预计在当前股本下，公司2015~2017年净利润同比增速分别为51.9%、50.5%、47.4%，EPS分别为1.05、1.58、2.34元，对应45、30、20倍P/E。若2016年按上限完成定增，考虑摊薄效应及财务费用改善预期，2016~2017年EPS分别为1.34、1.98元，对应35、24倍P/E。

风险提示:IDC市场需求下滑，系统集成业务不达预期，充电桩产能不足。#JRJ分页符#

万马股份公司跟踪报告:新能源投资扬帆起航

投资要点:

公司公告。国开发展基金以1亿元对万马新能源投资公司进行增资，用于浙江省智能充电网络项目资本金。同时，万马股份以自有资金1.05亿元对万马新能源投资公司进行增资。双方持股比例分别达32.8%、67.2%。公司同时公告，万马新能源投资公司在湖州、江苏、西安、武汉、北京、宁波等地设立子公司，拓展当地充电设施投资建设。

充电业务三轮驱动完美呈现。万马联合新能源于2015年11月成立，前期为万马股份全资子公司，定位充电网投资建设。此番增资及子公司落地，强力推动公司充电业务地域扩张的进度。和万马新能源、爱充在充电领域搭建“智能设备制造+服务网络运营+投资建设充电网”三轮驱动格局。

六地子公司仅是开始。万马新能源投资本次合计出资6000万元，在湖州、江苏、西安、武汉、北京、宁波等地设立子公司，基于行业情况，我们预计将通过合作等模式，切入当地的充电设施建设。本次六个地区，仅是万马新能源投资业务扩张的开始，后续进一步的地域扩容值得期待。

国开与万马同步增资。国开发展基金以1亿元对万马新能源投资公司增资，持股比例达32.8%，期限10年，从第8-10年，有权行使投资回收选择权，股权转让对价分别为3000、3000、4000万元。同时，国开发展基金不向万马新能源投资委派董事、监事等。国开与万马同步增资，有助于增强万马新能源投资资本实力，获有力政策支持，加快充电网络建设进度。

充电产业核心标的。公司中期目标占据国内充电市场30-40%份额，2015年末预计桩点数近1万个。国开入股及子公司设立，对新能源投资意义重大，与万马新能源、爱充完美协同。

投资建议与盈利预测。我们预计公司2015-2016年净利润分别同比增长13.71%、22.86%，每股收益分别达到0.28元、0.35元。考虑到充电网络持续的区域扩张，特种电缆外生发展等因素，业绩超预期为大概率事件。同时，充电桩相关政策的持续出台，将对相关上市公司估值有明显提振。给予目标价区间33.6-35元，对应2015年动态PE120-125倍。维持“增持”的投资评级。

主要不确定因素。市场竞争风险。

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